【国金通信】通信行业专题深度——小米造车的启示

国金研究通信行业 罗露团队

行业观点:

智能化是汽车产业最大风口,小米入局正当时。软件定义汽车成为新趋势,软硬件解耦、零部件标准化将重塑汽车供应链,行业控制点从生产制造转向软件与服务,小米等ICT产业玩家有望后来居上。小米汽车宣布在2024年上半年量产,正好赶上新能源汽车渗透率超20%的格局洗牌。小米过去十年重点布局个人及家庭物联网,智能汽车作为重要的交互入口,将成为小米新十年智能化生态布局的重点。小米下场造车优势在于其已成熟运营的互联网模式及强大的供应链管理能力。欠缺或不足之处在于1)缺少整车平台设计制造能力;2)缺乏自动驾驶相关汽车技术积累。我们认为小米将通过投资/并购+内生孵化并进的方式补齐短板、建立新长板。

小米全产业链布局,自动驾驶、智能电动是当前发力重点。据不完全统计,截至到21年9月底,小米投资布局有关智能汽车领域企业共有62家,其中智能驾驶布局17家企业,智能电动布局13家企业,智能座舱布局6家企业,其中有22家企业是2021年新增投资。其中,智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分,小米重点布局感知+决策层,通过收购深动科技坚定自研道路,并投资多家传感器、激光雷达、毫米波雷达企业,如禾赛科技、几何伙伴等;智能电动是新能源汽车区别传统燃油车最核心的部分,小米重点投资布局动力电池、MCU、功率半导体产业链龙头公司,如中航锂电、蜂巢能源、比亚迪半导体等,保障供应链安全。未来,小米基于端-管-云协同布局,结合智能座舱、车联网及云上地图,以及小米已布局的车后服务等多领域企业,打通小米研发-生产-销售及车后服务全渠道。

小米入局将加速中国汽车产业智能化进程,中短期更看好中国供应链崛起带来的投资机遇。整车市场格局未定,建议投资者从三个维度来把握供应链投资机遇。全球化扩张,在部分细分领域如电池、摄像头、网联模组和车载通信设备等,国内的龙头公司已经具备了全球化扩张的能力,一旦进入全球核心OEM供应链,规模可以实现快速扩张;国产化替代,在部分细分领域如车用IGBT、MCU、毫米波雷达、热管理、线控等,部分国内公司通过迭代升级,未来有望逐步蚕食替代海外巨头的市场份额;新赛道洗牌,在部分细分领域如计算平台、激光雷达、高精度地图、碳化硅功率器件等,新技术的渗透和应用才刚刚开始,伴随着自主品牌车企转型和国内造车新势力的崛起,有望诞生新的细分领域世界龙头。

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风险提示:小米造车进度不及预期, 品牌接受度不及预期,汽车智能化进展不及预期。

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